不过ღ✿★★，面对市场的短期波动ღ✿★★，段永平做出了不同的选择ღ✿★★。刚刚ღ✿★★，段永平在雪球平台上(IDღ✿★★：大道无形我有型)再次发声ღ✿★★，“今天买了点茅台ღ✿★★！”一时间ღ✿★★，再度引发市场的关注ღ✿★★。

　　段永平作为资深价值投资者ღ✿★★，长期持有茅台ღ✿★★，其投资理念聚焦生意本质ღ✿★★、护城河与长期主义ღ✿★★。而当前市场的 “鬼故事”从禁酒令的短期恐慌到白酒节日卖不动了ღ✿★★、业绩要下滑等等焦虑ღ✿★★，实则与他的投资逻辑背道而驰公赌船jcjc710公司ღ✿★★。

　　事实上公赌船jcjc710公司ღ✿★★，段永平早年就曾回应过类似市场关切ღ✿★★。如今再度回看ღ✿★★，段的观点或依然值得细品欢迎来到赌船ღ✿★★，ღ✿★★。本文ღ✿★★，我们就再度结合其历史言论回顾一下ღ✿★★。

　　段永平认为茅台的增长放缓是短期现象公赌船jcjc710公司ღ✿★★，长期看茅台能跑赢通胀ღ✿★★。他在过去多次强调ღ✿★★，茅台的核心在于其商业模式ღ✿★★，短期波动不影响长期价值ღ✿★★：

　　如果以10年算ღ✿★★，我相信茅台大概率会跑赢通胀的ღ✿★★。这只是我的理解ღ✿★★，不是保证书哈ღ✿★★。

　　我们电子产品行业要是碰上不好卖的时候ღ✿★★，后果是很严重的ღ✿★★。茅台碰上不好卖的时候ღ✿★★，只是被动地又多了一些年份酒而已(以后赚得更多)ღ✿★★。

　　茅台价再掉一段时间我也不意外的ღ✿★★。还是那句老线年后回头看这个价钱ღ✿★★，很可能像现在看10年前的价钱ღ✿★★。

　　此外ღ✿★★，大道还驳斥过“茅台增长到头”的说法ღ✿★★，指出茅台占比白酒总量极小ღ✿★★，尤其是在喝好酒的趋势下ღ✿★★。

　　多年前我就以为喝白酒的人会递减的ღ✿★★，结果好像和我想象的不太一样ღ✿★★。即使递减ღ✿★★，喝茅台的人也很难减ღ✿★★，因为人们会倾向少喝酒和喝好酒欢迎来到赌船!ღ✿★★，ღ✿★★。

　　关于市场担心年轻一代消费习惯改变匿踪库卡隆套装ღ✿★★，茅台长期增长潜力受阻的问题ღ✿★★。段永平认为这种担忧是误解ღ✿★★，年轻人不喝白酒是常态ღ✿★★，但不影响茅台的核心逻辑ღ✿★★，他说ღ✿★★：

　　跟不喝茅台的人说茅台就像跟鱼说岸上行走的感觉一样ღ✿★★，或者跟不会打高尔夫的人说打高尔夫的乐趣一样ღ✿★★。

　　我很怀疑年轻人不喝酒的说法ღ✿★★。这几天正好有机会跟几个年轻人吃晚餐ღ✿★★，每次我拿酒出来大家都是很想喝的公赌船jcjc710公司ღ✿★★，好酒是很难抗拒的欢迎来到公赌船jcjc710线路ღ✿★★。ღ✿★★。

　　跟不喝茅台也不认识喝茅台的人们聊茅台是不是件很怪异的事情？喝酒有害健康ღ✿★★，年轻人不喝茅台ღ✿★★，禁酒令投资建议ღ✿★★，ღ✿★★，以及你这种认为有人会喝和茅台差不多的酒的想法都是有点那个啥的ღ✿★★。

　　茅台和腐败没有直接关系ღ✿★★，但减少公款消费确实会减少很多浪费ღ✿★★，短期内应该也会影响到茅台以及很多东西的销量ღ✿★★。但公款消费应该不是茅台的大头ღ✿★★。

　　茅台之所以被很多人喜欢是因为茅台是很特别的好酒ღ✿★★，喜欢喝的人依然会喜欢喝的匿踪库卡隆套装ღ✿★★，只是以后用公款喝的机会少了而已ღ✿★★。

　　茅台如果短期销量下降些ღ✿★★，那年份酒的产量就可以提高了？还真是很少见不怕有库存的生意模式ღ✿★★。

　　对投资而言过程正确最重要ღ✿★★，心里有个“要求回报率”大概率是会降低你的回报率的ღ✿★★。也许可以有个“可接受回报率”ღ✿★★，就是低于这个“可接受回报率”的投资就不碰了ღ✿★★。我觉得这个“可接受回报率”的底限其实就是国债利率ღ✿★★。

　　只是随便举个例子...有空大家可以根据自己对茅台生意的理解带入任意数字ღ✿★★，然后能看到很多不同的结果ღ✿★★。大家自己选个自己认为有道理的保守的结果大概就很容易做出你要不要投这家公司了ღ✿★★，当然是比较完自己的机会成本之后ღ✿★★。

　　假设你有钱的话匿踪库卡隆套装ღ✿★★，你会愿意把钱存银行的不到2%的利息而觉得茅台应该是10%的折现率吗？这里最关键是是茅台最后到底能赚多少钱ღ✿★★，而你的钱存银行最后取出来到底是多少钱ღ✿★★。

　　证星研究院在当日文章中指出匿踪库卡隆套装公赌船jcjc710公司ღ✿★★，作为专业的投资人ღ✿★★，大道对于茅台的估值假设ღ✿★★，基于的是十分保守的增长假设ღ✿★★，以及极低的贴现率ღ✿★★。反映出他将茅台视为一种确定性接近国债ღ✿★★，但长期潜在回报远超国债的资产ღ✿★★，这样的投资思路ღ✿★★。

　　大道评论的核心是强调折现率的选择应基于现实的无风险收益机会ღ✿★★，他进一步指出ღ✿★★，相比纠结于折现率公海赌赌船官网jc710ღ✿★★。ღ✿★★，更关键的是准确预测茅台在未来究竟能赚多少钱才是关键...

　　茅台还是那个茅台ღ✿★★，20年后也还是ღ✿★★，没有库存危机ღ✿★★，没有净债务(不是几乎)ღ✿★★，大家依然讨论的是应该分红75%还是更多的问题ღ✿★★，茅台大概还是会继续在75%上再发些特别分红啥的匿踪库卡隆套装ღ✿★★，也许每三年会说个未来的分红比例ღ✿★★，人们依然会继续说年轻人不喝白酒(但有些会喝点茅台试试)ღ✿★★，等等等等公赌船jcjc710公司ღ✿★★。we will seeღ✿★★！

　　整体来看ღ✿★★，段永平看重的是ღ✿★★，茅台生意模式长期发展的确定性而非一纸短期成绩单ღ✿★★，而非短期市场波动ღ✿★★。研究院同样认为ღ✿★★，茅台长期能跑赢通胀依然是大概率事件ღ✿★★。而当下市场给予的估值ღ✿★★，则是茅台近乎不增长的估值ღ✿★★。当下茅台20倍不到的估值ღ✿★★，接近4%的股息率ღ✿★★，从长期来看ღ✿★★，当下估值相对于市场平均水平ღ✿★★，性价比或逐渐显现ღ✿★★。

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